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　　公司全名为上海海希工业通讯股份有限公司，成立于2001年，是国内工业无线控制行业的领先企业，专注于工业无线遥控系统及工程机械电气控制系统解决方案的研发、生产及售后服务。

　　公司在冶金、起重机械、工程机械、建筑机械、汽车制造、造纸、船舶制造、核能发电等领域深耕20余年，享有良好声誉。

　　公司总部位于中国上海松江漕河泾开发区，营运面积5100平方米，现有员工216人，实际控制人为周彤夫妇。

　　公司主营业务为进口工业无线遥控设备的二次开发、组装与国内销售、自主品牌工业无线遥控设备的研发、生产与销售、仓储自动化软件的研发与销售以及为客户提供配件及维修服务。

　　通过遍布全国的维修服务网络，公司为客户提供及时及全方位的售后服务，包括产品保修、产品维修、备件及附件提供、技术咨询与技术支持等。

　　主要通过公司收购60%股权的LogoTek为钢铁企业提供仓储自动化软件及整体解决方案，仓储自动化整体方案由仓库管理系统、工业行车定位系统、辊道控制、自由移动运输工具的跟踪与定位系统，图像识别与光学测量系统构成，可以帮助钢铁企业实现钢坯、板材和带材等产品的入库、存放、出库过程的全自动化或半自动化。

　　根据公司的招股说明书，此次公开发行股票数量不超过1420万股，募集资金3.08亿元，主要用于工业无线遥控设备生产线亿元）、总部基地及研发中心建设项目（1.46 亿元）、补充流动资金（0.83亿元）。

　　1）工业无线遥控设备，其下业主要为工程机械及起重机械行业，根据公司招股说明书，中短期（3年）市场空间为5-10亿元、中长期（10年）市场空间为15-20亿元，公司2020 年市场占有率（销售额口径）接近30%，龙头地位和明显优势彰显。

　　2）我们引用东吴证券机械团队的观点，相较上一轮周期，2016年以来工程机械行业景气持 续性拉长，我们预计2021-2023年我国挖机行业销量增速分别为15.2%/4.5%/1.4%，行业周期波动较上一幅弱化。

　　展望未来，“更新+替人+出口”三大需求驱动，支撑未来十年（2021-2030）国内挖机年需求中枢30-40万台，相比现有市场规模仍有提升空间。

　　工业无线遥控设备，即通过无线通信技术远程控制机械及工业设备的一种装置，由无线发射系统及无线接收系统构成。

　　固定式无线遥控设备通常被称为无线数据传输设备，主要用于数据收集、数据反馈、数据传递及数据交换。

　　工业无线遥控设备通常指的是无线发射系统可以移动的，即移动式无线遥控设备。根据无线发射系统控制开关或按钮的不同，工业无线遥控设备，分为按键式和摇杆式两大类。

　　公司销售的工业无线遥控设备，包括进口德国HBC品牌工业无线遥控设备及自主欧姆品牌工业无线）德国HBC品牌工业无线遥控设备：

　　德国HBC公司是全球工业无线遥控设备龙头企业之一。根据公司与德国HBC公司之间的合作协议，公司是德国HBC公司授权的大中华区（含港澳台地区）唯一合作伙伴，负责德国HBC品牌工业无线遥控设备在中国境内的二次开发、组装、销售和服务，其中二次开发主要内容为针对中国境内客户的本土化或定制化需求，对其所进行的技术与功能优化。

　　由控股子公司重庆欧姆研发、生产及销售。重庆欧姆成立于2013年8月，是主要从事工业无线遥控设备研发、生产及销售的高新技术企业。在跟踪、学习及借鉴国外先进技术的基础上，经过多年研发，重庆欧姆掌握工业无线遥控设备研发和生产相关的核心技术，其产品定位于境内外中端市场需求，主要应用于工程起重机械、工业起重机械等下游领域。

　　从更新需求看，旧挖机寿命替换需求支撑下，2021-2023年挖机更新需求持续；从新增需求看，人工成本上涨拉动机械化率提升，未来地产基建投资增速不悲观，挖机对装载机替代效应上升，挖机新增需求增长空间广阔；从出口需求看，2021年海外市场复苏+国产品牌崛起，我们预计2021年出口增速50%，2021-2025年CAGR为30%，出口需求贡献率将逐步提升。

　　展望未来，我们判断国内挖机行业由强周期走向弱周期，行业波动较上一幅弱化，核心逻辑有三点：

　　挖掘机具备多元化工作平台属性。其中微小挖基于性能及价格的性价比优势，替代人工的机器人属性更加显著。

　　本轮周期迎来首轮寿命替换周期。按小/中/大挖市场平均使用寿命 9 年/10年/11年预测，结合历史挖机结构及销量数据，我们预计2021-2030年平均挖机年更新需求近14.7万台（2020年挖机行业总销量为32.8万台），2026年后有望迎来新一波大更新周期。

　　2011-2020年，13t 以下小挖销量占比由 37%升至 53%，按小挖平均 9 年寿命替换周期，2020年 13t 以下小挖纯增量需求 11 万台，小挖替人为本轮增量需求最核心推动力。

　　2011年仅有徐工集团入围全球 10 强，2020年全球前50工程机械制造商中国产品牌收入份额26.48%，超越美、日成为全球第一，国产三甲跻身全球前五，未来3-5年国产品牌全球化值得期待，2015-2020年挖机出口CAGR48%，我们预计2021-2025年CAGR有望达30%，2020年挖机出口3.5万台，2025年行业出口即有望超过12万台。

　　作为大中华区（含港澳台）的唯一合作伙伴，公司自成立至今与德国HBC公司合作已近20 年，从代理销售到二次开发需求产生，到二次开发，再到二次开发进一步完善，高端领域优势明显，中端领域凭借自主品牌重庆欧姆，在产品技术指标与可靠性、新产品研发能力等方面具有一定的优势。

　　公司凭借遍布全国的营销网络和及时响应的售后服务，根据市场需求变化不断调整与优化，相对国内竞争对手，具有较明显的优势。

　　通过长期的研发投入和进口产品的二次开发实践，公司在中高端工业无线遥控设备的研发方面已有较好的技术积累，收购重庆欧姆之后，通过内部资源整合和共享，对于国内中端市场的主要竞争对手也具有一定优势。

　　20世纪50年代，各种工业无线遥控设备在欧美开始出现，60年代，德国HBC公司开发了用于控制起重机械的工业无线年代，伴随着工程机械及起重机械设备的进口，欧美国家工业无线遥控设备厂商及产品开始进入中国，定位中、高端市场；随后90年代中国地区品牌进入市场，主攻中、低端市场。

　　中端市场，以欧洲品牌和少部分国内品牌为主，主要品牌或厂商有西班牙 IKUSI、意大利 AUTEC、瑞典 TELE RADIO 及 SCANRECO、法国 JAY、重庆欧姆、北京市凯商科技发展有限责任公司、上海技景自动化科技有限公司等中低端市场，以中国地区及中国品牌为主，主要厂商有三易电子科技股份有限公司（APOLLO 品牌）、福仓电子股份有限公司（ALPHA 品牌）等。

　　作为大中华区（含港澳台）的唯一合作伙伴，公司自成立至今与德国 HBC 公司合作已近 20 年，不同阶段双方的合作方式如下：

　　2008年至2009年，受益于公司的持续推广、国内下游市场需求快速增长，公司作为德国 HBC 公司的独家代理商开始在大中华区（含港澳台）为下游客户的定制化需求向德国 HBC 公司提出定制化方案，公司根据德国 HBC 公司提供的德国 HBC 品牌工业无线遥控系统及配件开展产品组装、销售、售后服务及市场推广工作；

　　2010年至2019年，公司作为德国 HBC 公司在大中华区（含港澳台地区）的唯一合作伙伴开始为大中华区（含港澳台）下游客户独立提供定制化方案，公司根据大中华区（含港澳台）下游客户的定制化需求采购德国 HBC 品牌工业无线遥控系统及配件，公司在境内为大中华区（含港澳台）下游客户提供产品定制化二次开发、销售、售后服务及市场推广工作；

　　2020年至今，公司作为德国 HBC 公司在大中华区（含港澳台地区）的唯一合作伙伴持续为大中华区（含港澳台）下游客户独立提供定制化方案，公司开始逐步采用“大散件”模式采购德国 HBC 品牌工业无线遥控系统及配件，公司在境内为大中华区（含港澳台）下游客户提供产品定制化二次开发、销售、售后服务及市场推广工作。

　　混凝土泵车及工程起重机械领域，公司是中联重科、徐工机械及三一重工的核心供应商；隧道掘进机（盾构）领域，公司是中铁装备、铁建重工、中交天和、海瑞克及中船重型装备有限公司等客户的核心供应商；工业起重机械产品领域，公司客户包括株洲天桥、法兰泰克、卫华集团、科尼、安博、德玛格等国内外主流起重机械生产企业。

　　工业无线遥控设备所配套的工程机械，需要在野外环境长时间可靠性地工作，且每天执行作业任务中的工程机械分布在全国城市与乡镇的各个工程施工现场；工业无线遥控设备所配套的工程起重机械或特种机械，是客户生产线或生产辅助设施的重要组成部分，上述机械设备所配套的工业无线遥控设备一旦出现故障，若不能在较短时间内通过现场维修、提供备品备件或远程技术支持等使其恢复正常，将会导致生产或工程施工停产或停工，给客户造成经济损失。

　　为满足终端客户对技术服务的及时性需求，工业无线遥控设备生产企业需要构建覆盖全国或全国主要区域的服务网络。

　　研发技术先进及符合客户安全防护等级要求的工业无线遥控设备，需要综合运用无线通讯、工业自动化控制、电子线路设计、现场总线、电磁兼容及嵌入式软件等多种技术；下游应用领域对作业安全性及产品可靠性有严格的标准，要求工业无线遥控设备具备较高的防水防尘、耐高低温、耐酸碱性及抗干扰性能，因此，研发及生产质量稳定可靠、技术指标先进的工业无线遥控设备，需要较长期的技术积累、技术验证及持续的研发投入，才能保证产品能够满足客户的个性化需求及下游产品的技术升级需求。